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皇冠现金:证监会完善再融资规则 买打折股票套
发布时间:2017-02-18 12:49

证监会在17日的例行宣布会上,直指上市公司再融资乱象。证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》(以下简称《实施细则》)部分条则进行了修订,并宣布了《发行监管问答—关于向导规范上市公司融资行径的监管要求》。新规取消了将董事会决议看护布告日、股东大年夜会决议看护布告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。往后,上市公司申请非公开发行股票数量不得跨越总股份20%;申请增发、配股、非公开发行股票的,间隔前次召募资金到位日不得少于18个月;申请再融资时,借予他人款项、委托理财都将受到限定。

过度融资、脱实向虚 定增套利定价广遭诟病

证监会指出,今朝再融资问题凸起,一是部分上市公司存在过度融资倾向。有些公司离开主业成长,频繁融资。有些公司编项目、炒观点,跨界进入新行业,融资规模远跨越实际必要量。有些公司召募资金大年夜量闲置,频繁变化用途,或者脱实向虚,变相投向理家当品等财务性投资和类金融营业。二长短公开发行定价机制选择存在较大年夜套利空间,广为市场诟病。三是再融资品种布局掉衡,可转债、优先股等股债结合产品和公发品种成长迟钝。非公开发行因为发行前提宽松,定价时点选择多,发行掉败风险小,徐徐成为绝大年夜部分上市公司和保荐机构的首选再融资品种,公开发行规模急剧削减。同时,股债结合的可转债品种成长迟钝。

本次修订《实施细则》和拟订《监管问答》,主要着眼于以下三个方面:一是坚持办事实体经济导向,积极共同提供侧布局性革新,助力财产转型和经济布局调剂,充分发挥市场的资本设置设置设备摆设摆设功能,向导资金流向实体经济最必要的地方,避免资金“脱实向虚”。二是坚持疏堵结合的原则,容身保护投资者尤其是中小投资者的合法职权,堵住监管套利破绽,防止“炒观点”和套利性融资等行径形成资产泡沫。同时,满意上市公司正当合理的融资需求,优化本钱市场融资布局。三是坚持稳中求进原则,规则调剂推行新老划断,已经受理的再融资申请不受影响,给市场预留必然光阴消化接受。

本次修订后的《实施细则》进一步凸起了市场化定价机制的约束感化,取消了将董事会决议看护布告日、股东大年夜会决议看护布告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定,明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

再融资拟发股票数受限 “定增盛宴”转向

《监管问答》主要内容为:一是上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得跨越本次发行前总股本的20%。二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,本次发行董事会决议日间隔前次召募资金到位日原则上不得少于18个月。前次召募资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。但对付发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的,不受此刻日限定。三是上市公司申请再融资时,除金融类企业外,原则上近来一期末不得存在持有金额较大年夜、刻日较长的买卖营业性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。此外,为实现规则平稳过渡,在适用时效上,《实施细则》和《监管问答》自宣布或修订之日起实施,新受理的再融资申请即予履行,已经受理的不受影响。

再融资是指上市公司经由过程配股、定向增发和发行可转换债券等要领在证券市场长进行的直接融资形式。以今朝再融资的“主力军”非公开发行股票(定向增发)为例,上市公司平日以低于市场均价的价格,向不跨越10位的特定投资者发行股份融资,介入者可“打折买股票”。介入定增有3种好处,一是融资利好上市公司基础面,有望推升股价。二是定增对二级市场有诸多利好,有利股价进一步提升。三是定增每每具有必然的折价,投资者能享受安然垫收益。

以前10年,上市公司再融资规模高达6.5万亿元,远超IPO融资规模。介入此中的投资者分享到定增市场、转债市场等各式“再融资盛宴”。然而在高速成长的背后,再融资市场也呈现不少问题。市场阐发人士提醒,自2015年下半年开启的“定增盛宴”,已呈现分解行情,投资者应留意风控。一是频繁融资、单次融资金额过大年夜的上市公司,可能面临过度融资行径检察;二是再融资过后即做高转送的上市公司,纯挚观点炒作嫌疑较大年夜;三是使用定增资金去买理财、买P2P、炒房、炒股的上市公司,可能将面临更严格的资金监管;四是要严防定增破发和锁按期内浮亏的股票。像公募基金这样的机构投资者半数价要求很高,真正理性的投资人不应盲目追求过热的定增观点股或其他再融资观点股。

再融资的介入门槛一样平常都很高,通俗投资者若何分享资金大年夜户的投资“盛宴”?业内人士觉得,投资者可重点考察定增资金的用途。财通基金投行部认真人奉告记者:“从2016年定增项目募资用途看,并购重组类的壳资本重组、配套融资、融资收购其他资产三项总额达8395亿元,次数达382次,盘踞定增市场荆棘铜驼。借助定向增发进行并购重组,正成为一大年夜批上市公司再融资的诉求,此类定增项目中蕴含的逾额收益值得投资者重点关注。”此外,即就是定增破发,也不乏投资机遇。融通新趋势拟任基金经理何天翔觉得,今朝定增破发可选标的富厚。据统计,2011年至2016年破发幅度20%至首次涨回增发价匀称必要118个买卖营业日;在定增破发幅度20%时买入,持有解禁时卖出,匀称收益率为47.4%。